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12月9日中金早餐： 【1】9日隔夜收盤：LME銅漲0.09%報(bào)11675.0美元/噸，鋁跌0.48%報(bào)2886.5，鉛跌0.52%報(bào)1998.5，鋅漲1.03%報(bào)3130.5，鎳跌0.57%報(bào)14885，錫跌0.93%報(bào)39800；滬銅主力跌0.04%報(bào)92400元/噸，鋁跌0.11%報(bào)22120，鉛跌0.03%報(bào)17320，鋅漲0.26%報(bào)23170，鎳跌0.19%報(bào)117800，錫跌0.25%報(bào)315860。 【2】9日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美國(guó)三大股指小幅收跌，歐洲三大股指收盤漲跌不一。 【3】美聯(lián)儲(chǔ)定于12月9日和10日舉行議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)很可能再次降息25個(gè)基點(diǎn)。 【4】美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱，本周將簽署一項(xiàng)人工智能（AI）監(jiān)管行政令，建立統(tǒng)一的聯(lián)邦監(jiān)管框架，避免企業(yè)在50個(gè)州面臨各不相同的監(jiān)管規(guī)則。 【5】美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將不會(huì)發(fā)布10月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）。?根據(jù)其網(wǎng)站信息，勞工統(tǒng)計(jì)局計(jì)劃在2026年1月14日發(fā)布的2025年11月PPI新聞稿中一并公布10月數(shù)據(jù)。 【6】日本第三季度實(shí)際GDP修正值下調(diào)為環(huán)比萎縮0.6%，同比萎縮2.3%，確認(rèn)了日本經(jīng)濟(jì)六個(gè)季度以來(lái)的首次萎縮。 【7】歐洲央行鷹派執(zhí)委施納貝爾認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)和通脹風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，她對(duì)市場(chǎng)押注歐央行下一次利率動(dòng)作將是加息感到滿意。 【8】中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實(shí)提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。 【9】海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值41.21萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)3.6%。其中，出口24.46萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.2%；進(jìn)口16.75萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.2%。 【10】11月份，我國(guó)貨物貿(mào)易增速回升，進(jìn)出口總值3.9萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.1%。其中，出口2.35萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5.7%；進(jìn)口1.55萬(wàn)億元，增長(zhǎng)1.7%。 【11】多位專家預(yù)計(jì)，明年中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，財(cái)政赤字率將不會(huì)低于2025年的4%。 【12】國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格迎“兩連跌”。從12月8日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油零售限價(jià)每噸均下調(diào)55元。 【13】據(jù)乘聯(lián)分會(huì)，11月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售222.5萬(wàn)輛，同比下降8.1%。其中，燃油車國(guó)內(nèi)零售同比下降22%；新能源車零售132.1萬(wàn)輛，同比增4.2%，零售滲透率為59.3%。 【14】12月8日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存16.58萬(wàn)噸，較1日增0.73萬(wàn)噸，較4日增0.12萬(wàn)噸。 【15】截止2025年12月08日中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁社會(huì)庫(kù)存59.1萬(wàn)噸，較12月04日的59.3萬(wàn)噸減0.2萬(wàn)噸。 【16】中國(guó)精煉鎳27庫(kù)社會(huì)庫(kù)存增加262噸至54978噸，增幅0.48%。 【17】截止2025年12月5日全國(guó)主要市場(chǎng)錫錠社會(huì)庫(kù)存8653噸，較上期增加683噸。 【18】截止2025年12月8日全國(guó)主要市場(chǎng)鉛錠社會(huì)庫(kù)存為2.04萬(wàn)噸，較12月1日減少1.01萬(wàn)噸。 【19】海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年11月，中國(guó)銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為252.6萬(wàn)噸，10月為245萬(wàn)噸；1-11月中國(guó)銅礦砂及其精礦累計(jì)進(jìn)口量為2761.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.0%。 【20】11月，中國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為42.7萬(wàn)噸，10月為44萬(wàn)噸；1-11月中國(guó)未鍛軋銅及銅材累計(jì)進(jìn)口量為488.3萬(wàn)噸，同比下降4.7%。 【21】11月，中國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口量為57.0萬(wàn)噸，10月為44萬(wàn)噸；1-11月中國(guó)未鍛軋鋁及鋁材累計(jì)出口量為558.9萬(wàn)噸，同比下降9.2%。 【22】摩根士丹利認(rèn)為銅價(jià)預(yù)測(cè)存在上行風(fēng)險(xiǎn)（2026年基準(zhǔn)情景為每噸10650美元，牛市情景為每噸12780美元）。

12月8日中金早餐： 【1】6日隔夜收盤：LME銅漲2.02%報(bào)11665.0美元/噸，鋁漲0.45%報(bào)2900.5，鉛跌0.35%報(bào)2009.0，鋅漲0.44%報(bào)3098.5，鎳漲0.54%報(bào)14970，錫跌0.90%報(bào)40175；滬銅主力漲0.90%報(bào)92380元/噸，鋁跌0.23%報(bào)22165，鉛漲0.03%報(bào)17305，鋅漲0.02%報(bào)23065，鎳漲0.39%報(bào)118220，錫跌0.48%報(bào)316530。 【2】6日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)跌0.08%報(bào)98.98，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤報(bào)7.0706。美國(guó)三大股指小幅收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一。美油漲0.79%報(bào)60.14美元/桶，周漲2.72%；布倫特原油漲1.01%報(bào)63.9美元/桶，周漲2.44%。COMEX黃金期貨跌0.36%報(bào)4227.7美元/盎司，周跌0.64%；COMEX白銀期貨漲2.28%報(bào)58.8美元/盎司，周漲2.86%。 【3】當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月5日，白宮發(fā)表聲明稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)日簽署一項(xiàng)參議院此前通過(guò)的決議，使其成為法律，以撤銷部分阿拉斯加北坡國(guó)家石油儲(chǔ)備區(qū)的鉆探限制。 【4】美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特表示，美國(guó)今年GDP增長(zhǎng)率將達(dá)3%；預(yù)計(jì)明年通脹率將大幅下降，債券市場(chǎng)迎來(lái)2020年以來(lái)表現(xiàn)最佳的一年。 【5】俄羅斯總統(tǒng)普京與印度總理莫迪舉行會(huì)談，同意擴(kuò)大雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系。 【6】歐盟針對(duì)社交媒體平臺(tái)X處以1.2億歐元罰款。馬斯克稱將對(duì)處罰決定相關(guān)的歐盟高級(jí)官員作出回應(yīng)。 【7】知情人士稱，日本央行準(zhǔn)備在本月的政策會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，并將暗示如果其經(jīng)濟(jì)預(yù)期得以實(shí)現(xiàn)，將繼續(xù)加息。 【8】據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）的最新數(shù)據(jù)，10月全球半導(dǎo)體銷售額同比激增33%，總額達(dá)713億美元（約合人民幣5040億元），其中DRAM銷售額同比飆升90%。 【9】截至2025年11月，俄羅斯黃金儲(chǔ)備的市場(chǎng)價(jià)值首次突破3000億美元大關(guān)，達(dá)到3107億美元，連續(xù)第四個(gè)月刷新歷史新高。 【10】國(guó)家外匯管理局公布，截至2025年11月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33464億美元，較10月末上升30億美元，升幅為0.09%，連續(xù)四個(gè)月穩(wěn)定在3.3萬(wàn)億美元以上，還創(chuàng)下2015年12月以來(lái)新高。 【11】據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，共有11個(gè)地區(qū)披露將專項(xiàng)債資金用于政府投資基金，總規(guī)模超過(guò)800億元。 【12】全國(guó)已有超20個(gè)地市陸續(xù)暫?；蛘{(diào)整了汽車以舊換新補(bǔ)貼申請(qǐng)。新能源汽車全額免征購(gòu)置稅政策僅剩不足一個(gè)月，2026年1月1日至2027年12月31日期間將實(shí)施減半征收，每輛新能源乘用車減稅額上限為1.5萬(wàn)元。 【13】據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年11月銷售各類挖掘機(jī)20027臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.9%。 【14】深圳市進(jìn)一步放寬住房公積金提取規(guī)定，增設(shè)購(gòu)房首付款提取、購(gòu)房稅款提取、異地購(gòu)房還貸提取，支持“既提又貸”。 【15】截至2025年9月底，證券行業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及凈資本規(guī)模分別達(dá)到14.51萬(wàn)億元、3.27萬(wàn)億元、2.39萬(wàn)億元，均較2021年實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。 【16】中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，1-11月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量81.17億手，累計(jì)成交額675.45萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)14.74%和20.19%。 【17】據(jù)證券時(shí)報(bào)，中國(guó)人民銀行黃金儲(chǔ)備11月份環(huán)比增加3萬(wàn)盎司（約0.93噸），為連續(xù)第13個(gè)月增持黃金。 【18】上期所公告，對(duì)厚度為0.7mm的不銹鋼期貨升貼水進(jìn)行調(diào)整，自2026年7月20日起從升水400元/噸調(diào)整為升水300元/噸。 【19】中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布，11月份中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)為114.1點(diǎn)，環(huán)比上漲0.8%，連續(xù)七個(gè)月環(huán)比上升。 【20】中信證券：供給缺口有望拉闊60%，預(yù)計(jì)12000美元將成為銅價(jià)的嶄新起點(diǎn)。 【21】據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，黃金ETF總持有量在11月底增至3932噸，連續(xù)第六個(gè)月錄得增長(zhǎng)。 【22】此前全球第二大衍生品交易所-芝商所（CME）旗下多個(gè)市場(chǎng)因數(shù)據(jù)中心故障中斷交易超過(guò)10小時(shí)。數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商CyrusOne證實(shí)，此次重大中斷源于人為操作失誤。 【23】梅特羅礦業(yè)（Metro Mining）鋁土礦出貨量達(dá)到78.3萬(wàn)濕噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.5%；年初迄今鋁土礦出貨量達(dá)到560萬(wàn)濕噸。 【24】力拓集團(tuán)稱，2025年銅產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)上調(diào)至86-87.5萬(wàn)噸（此前為78-85萬(wàn)噸），單位成本指導(dǎo)目標(biāo)下調(diào)至80-100美分/磅（此前為110-130美分/磅）。 【25】花旗表示，電動(dòng)汽車、電網(wǎng)升級(jí)和與AI相關(guān)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)正在加速對(duì)銅的需求，這強(qiáng)化了長(zhǎng)期看漲的論點(diǎn)。供應(yīng)限制和關(guān)稅不確定性進(jìn)一步增加了上行壓力。 【26】歐洲最大銅生產(chǎn)商Aurubis首席執(zhí)行官ToralfHaag表示，公司主張歐盟層面實(shí)施出口限制和關(guān)稅政策，以確保再生材料留在歐洲，他強(qiáng)調(diào)這些材料對(duì)滿足歐洲強(qiáng)勁需求至關(guān)重要。

12月5日中金早餐： 【1】5日隔夜收盤：LME銅跌0.13%報(bào)11434.0美元/噸，鋁跌0.33%報(bào)2887.5，鉛漲0.88%報(bào)2016.0，鋅漲0.75%報(bào)3085.0，鎳漲0.10%報(bào)14890，錫跌0.52%報(bào)40540；滬銅主力漲0.19%報(bào)90960元/噸，鋁漲0.79%報(bào)22235，鉛漲0.64%報(bào)17295，鋅漲0.74%報(bào)23010，鎳跌0.03%報(bào)117700，錫漲0.53%報(bào)320070。 【2】5日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)漲0.20%報(bào)99.06，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤報(bào)7.069。美國(guó)三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤全線上漲。美油漲1.27%報(bào)59.7美元/桶；布油漲1.04%報(bào)63.32美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.13%報(bào)4237.9美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.86%報(bào)57.53美元/盎司。 【3】美國(guó)貿(mào)易代表格里爾表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普可能會(huì)在明年退出美墨加協(xié)定。該協(xié)定2020年7月正式生效，并計(jì)劃于2026年進(jìn)行續(xù)簽審議。 【4】美國(guó)白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特表示，實(shí)際工資增長(zhǎng)現(xiàn)在高于通脹；可能會(huì)在下一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上看到降息，將降息25個(gè)基點(diǎn)左右。 【5】美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外減少2.7萬(wàn)人至19.1萬(wàn)人，為2022年9月以來(lái)的最低水平。 【6】美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)減少9000個(gè)，同時(shí)10月數(shù)據(jù)下修至減少1.55萬(wàn)個(gè)。 【7】日本央行幾乎確定會(huì)在12月會(huì)議上將政策利率從0.5%調(diào)升至0.75%。 【8】美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的主權(quán)債務(wù)總額首次突破30萬(wàn)億美元，自2018年以來(lái)已增長(zhǎng)逾一倍。 【9】美中貿(mào)易全國(guó)委員會(huì)會(huì)長(zhǎng)譚森表示，整體來(lái)看，加征關(guān)稅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有幫助，也沒(méi)有提升美企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力。 【10】商務(wù)部召開(kāi)例行新聞發(fā)布會(huì)介紹，中國(guó)政府依法依規(guī)開(kāi)展稀土相關(guān)物項(xiàng)出口管制工作，只要是用于民用用途的、合規(guī)的出口申請(qǐng)，中國(guó)政府都及時(shí)予以了批準(zhǔn)。 【11】易居研究院數(shù)據(jù)顯示，11月一線城市二手住宅成交套數(shù)達(dá)4.9萬(wàn)套，創(chuàng)下7個(gè)月新高，環(huán)比大幅增長(zhǎng)20%。 【12】央行12月5日將開(kāi)展1萬(wàn)億元3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)操作，對(duì)本月到期量實(shí)現(xiàn)等量對(duì)沖。 【13】克而瑞地產(chǎn)研究表示，12月新房供應(yīng)量低位持穩(wěn)，預(yù)計(jì)28城單月供應(yīng)環(huán)比下降12%，同比下跌49%。 【14】2025年11月中國(guó)電解鋁行業(yè)呈現(xiàn)“成本增加，利潤(rùn)增長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)。根據(jù)安泰科測(cè)算，當(dāng)月電解鋁加權(quán)平均完全成本（含稅）為16297元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)304元/噸或1.9%；同比下降3489元/噸或17.6%。 【15】Mysteel數(shù)據(jù)顯示，12月4日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存16.45萬(wàn)噸，較27日降0.71萬(wàn)噸，較1日增0.60萬(wàn)噸。 【16】據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截止2025年12月04日中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁社會(huì)庫(kù)存59.3萬(wàn)噸，較12月1日的59.1萬(wàn)噸增0.2萬(wàn)噸。 【17】國(guó)際銅業(yè)協(xié)會(huì)（ICA）與中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)（CNIA）正式簽署了一份為期五年的合作備忘錄（MOU）。 【18】巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷（Vale）于12月2日表示，預(yù)計(jì)2026年銅產(chǎn)量將為35萬(wàn)至38萬(wàn)噸（2025年約為37萬(wàn)噸）；2026年鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)為17.5萬(wàn)至20萬(wàn)噸（2025年約為17.5萬(wàn)噸）。 【19】消息人士稱，全球性的大宗商品貿(mào)易商摩科瑞（Mercuria）計(jì)劃從倫敦金屬交易所（LME）亞洲的倉(cāng)庫(kù)中提取逾4萬(wàn)噸銅。 【20】挪威宣布，將其領(lǐng)海內(nèi)北極海域首批深海采礦許可的發(fā)放計(jì)劃推遲四年至2029年。至少有兩家曾申請(qǐng)挪威銅、鎳、錳和稀土許可證的公司，現(xiàn)在將面臨至少五年的延遲，預(yù)計(jì)采礦工作不會(huì)在2030年前開(kāi)始。 【21】礦業(yè)巨頭嘉能可(Glen)在宣布將2026年銅產(chǎn)量目標(biāo)從93萬(wàn)噸下調(diào)至81萬(wàn)-87萬(wàn)噸（主因智利Collahuasi礦遭遇挫折）的同時(shí)，明確了到2035年將年產(chǎn)量擴(kuò)大至約160萬(wàn)噸的長(zhǎng)期規(guī)劃。 【22】力拓預(yù)測(cè)2026年銅綜合產(chǎn)量為800-870噸，預(yù)計(jì)2026年資本支出將約110億美元。將2025年銅產(chǎn)量指引上調(diào)至86萬(wàn)至87.5萬(wàn)噸。銅單位成本指引下調(diào)至每磅80-100美分。

12月4日中金早餐： 【1】4日隔夜收盤：LME銅漲2.83%報(bào)11448.5美元/噸，鋁漲1.17%報(bào)2897.0，鉛漲0.25%報(bào)1998.5，鋅漲0.21%報(bào)3062.0，鎳漲0.92%報(bào)14875，錫漲4.92%報(bào)40750；銅漲2.01%報(bào)90760，鋁漲0.53%報(bào)22010，鉛跌0.29%報(bào)17135，鋅漲0.48%報(bào)22850，鎳跌0.02%報(bào)117590，錫漲3.82%報(bào)321170。 【2】4日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)跌0.46%報(bào)98.87，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤報(bào)7.0661。美國(guó)三大股指小幅收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一。美油漲0.8%報(bào)59.11美元/桶；布油漲0.54%報(bào)62.79美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.33%報(bào)4234.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.39%報(bào)58.93美元/盎司。 【3】美國(guó)最新公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，11月私營(yíng)企業(yè)減少3.2萬(wàn)個(gè)工作崗位，為2023年3月以來(lái)最大降幅，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的增加1萬(wàn)個(gè)。 【4】歐盟理事會(huì)和歐洲議會(huì)達(dá)成協(xié)議，歐盟將從2027年秋季開(kāi)始全面禁止進(jìn)口俄羅斯天然氣。 【5】美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)近期頻繁與機(jī)器人行業(yè)的CEO會(huì)面，以全力推動(dòng)該行業(yè)發(fā)展。 【6】美國(guó)11月份ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)升至52.6，創(chuàng)九個(gè)月來(lái)新高，預(yù)期為52.1。 【7】歐元區(qū)11月綜合PMI終值上修為52.8，創(chuàng)下30個(gè)月以來(lái)新高。 【8】消息稱歐盟計(jì)劃推出《工業(yè)加速法》，要求汽車、電池等關(guān)鍵產(chǎn)品達(dá)到最高70%的“歐洲制造”本地含量標(biāo)準(zhǔn)。 【9】韓國(guó)第三季度實(shí)際GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，增幅創(chuàng)下近15個(gè)季度最高紀(jì)錄，同比則增長(zhǎng)1.8%。 【10】澳大利亞第三季度GDP同比增2.1%，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，均低于市場(chǎng)預(yù)期。 【11】據(jù)商務(wù)部，今年1-11月，消費(fèi)品以舊換新帶動(dòng)相關(guān)商品銷售額超2.5萬(wàn)億元，惠及超3.6億人次。 【12】1-10月，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額65844.3億元，同比增長(zhǎng)7.5%；服務(wù)貿(mào)易逆差7663.7億元，同比減少2693.9億元。 【13】國(guó)務(wù)院原則同意《長(zhǎng)三角國(guó)土空間規(guī)劃（2023-2035年）》。《規(guī)劃》提出，支持上海發(fā)揮龍頭帶動(dòng)作用，加強(qiáng)上海大都市圈與蘇錫常都市圈空間融合，以及與南京、杭州、合肥、寧波都市圈空間統(tǒng)籌，支撐世界級(jí)城市群建設(shè)。 【14】據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，全國(guó)已有超20個(gè)地市陸續(xù)暫?；蛘{(diào)整了汽車以舊換新補(bǔ)貼申請(qǐng)。 【15】據(jù)乘聯(lián)分會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，11月，全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售226.3萬(wàn)輛，同比下降7%。其中，新能源市場(chǎng)零售135.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7%，新能源市場(chǎng)零售滲透率59.8%。 【16】摩根大通在2026年新興市場(chǎng)股票策略報(bào)告中，將其對(duì)中國(guó)股市的評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“增持”。 【17】據(jù)中物聯(lián)，11月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為50.9%，較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。 【18】中國(guó)向正海磁材、寧波韻升、中科三環(huán)三家領(lǐng)先磁材制造商發(fā)放新型"通用出口許可證"，履行中美近期達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議。此類許可證允許供應(yīng)商在一年期內(nèi)向一個(gè)或多個(gè)買家進(jìn)行多批發(fā)貨，無(wú)需逐批審批。 【19】摩根大通：預(yù)計(jì)銅價(jià)上漲將帶動(dòng)鋁價(jià)在2026年上半年升至每噸3000美元。 【20】嘉能可計(jì)劃到2035年將銅年產(chǎn)量提高至約160萬(wàn)噸，以扭轉(zhuǎn)其銅產(chǎn)量下滑的局面。該公司今年的銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)在85萬(wàn)至87.5萬(wàn)噸之間，將比2018年減少約40%，連續(xù)第四年下滑。 【21】高盛：將2026年上半年LME銅價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)至10,710美元（此前為10,415美元）。 【22】12月3日，倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅價(jià)格創(chuàng)歷史新高。倫銅日內(nèi)一度漲超3%，最高至11540美元/噸，創(chuàng)下歷史新高。根據(jù)LME數(shù)據(jù)，其追蹤的倉(cāng)庫(kù)的銅提貨申請(qǐng)量激增50575噸，達(dá)到56875噸。這是按噸數(shù)計(jì)，是2013年以來(lái)的最大增幅。 【23】艾芬豪礦業(yè)有限公司（Ivanhoe Mines Ltd.）周三表示，隨著開(kāi)采計(jì)劃的推薦，剛果民主共和國(guó)（DRC）卡莫阿-卡庫(kù)拉（Kamoa-Kakula）銅礦綜合體的2026年產(chǎn)量指引低于預(yù)期，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將在38萬(wàn)至42萬(wàn)噸之間。 【24】據(jù)彭博社12月02日消息，淡水河谷（Vale SA）和嘉能可（Glencore Plc）正計(jì)劃在加拿大聯(lián)合開(kāi)發(fā)銅礦項(xiàng)目。 【25】美洲開(kāi)發(fā)銀行（IDB）透露，特朗普政府正推動(dòng)關(guān)鍵礦產(chǎn)的生產(chǎn)布局向美國(guó)周邊靠攏，而拉美各國(guó)政府希望提升礦產(chǎn)本土附加值，在此雙重因素推動(dòng)下，拉丁美洲正加大力度打造關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈。 【26】美國(guó)鋁業(yè)加速應(yīng)用LIBS技術(shù)提升廢鋁分選效率，旨在通過(guò)提高再生鋁回收質(zhì)量與產(chǎn)出率，應(yīng)對(duì)進(jìn)口關(guān)稅與供應(yīng)壓力。 【27】惠譽(yù)解決方案公司BMI最新報(bào)告將2026年錫價(jià)預(yù)期從3.2萬(wàn)美元/噸上調(diào)至3.5萬(wàn)美元/噸，主因印尼出口許可延遲及緬甸佤邦供應(yīng)不確定性持續(xù)發(fā)酵。 【28】智利海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，智利11月銅出口量為124,422噸，當(dāng)月對(duì)中國(guó)出口銅29,112噸。智利11月銅礦石和精礦出口量為1,054,487噸，當(dāng)月對(duì)中國(guó)出口銅礦石和精礦716,614噸。

12月3日中金早餐： 【1】3日隔夜收盤：LME銅跌0.89%報(bào)11133.0美元/噸，鋁跌0.85%報(bào)2863.5，鉛跌0.30%報(bào)1993.5，鋅跌1.15%報(bào)3055.5，鎳跌0.91%報(bào)14740，錫跌1.02%報(bào)38840；滬銅主力跌0.56%報(bào)88590元/噸，鋁跌0.07%報(bào)21840，鉛跌0.09%報(bào)17165，鋅漲0.04%報(bào)22715，鎳跌0.58%報(bào)117060，錫漲0.20%報(bào)306410。 【2】3日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)跌0.09%報(bào)99.32，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤報(bào)7.0712。美國(guó)三大股指小幅收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一。美油跌1.23%報(bào)58.59美元/桶；布油跌1.28%報(bào)62.36美元/桶。COMEX黃金期貨跌0.84%報(bào)4238.70美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報(bào)59.15美元/盎司。 【3】美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，他計(jì)劃在2026年初公布下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選。 【4】經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，今明兩年，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速分別為3.2%和2.9%，與今年9月預(yù)測(cè)一致；美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將分別增長(zhǎng)2%和1.7%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.3%和1.2%。 【5】聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議發(fā)布的《2025年貿(mào)易和發(fā)展報(bào)告》預(yù)計(jì)，2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩至2.6%，低于2024年的2.9%。 【6】歐元區(qū)11月CPI初值同比上漲2.2%，市場(chǎng)預(yù)期為持平于2.1%。 【7】國(guó)家發(fā)改委主任鄭柵潔發(fā)表署名文章指出，“十五五”規(guī)劃建議將建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系這一任務(wù)擺在12個(gè)領(lǐng)域首位。 【8】據(jù)乘聯(lián)分會(huì)初步預(yù)估，11月，全國(guó)乘用車廠商新能源批發(fā)172萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。 【9】重慶出臺(tái)十條措施支持“好房子”建設(shè)，提出中心城區(qū)新供土地原則上為“好房子”產(chǎn)品供地，“好房子”綠色建材應(yīng)用比例不低于70%，積極推廣應(yīng)用智慧家居整體解決方案。 【10】截至12月2日，今年全國(guó)地方政府債券發(fā)行規(guī)模約為10.07萬(wàn)億元，為年度地方政府債發(fā)行規(guī)模歷史上首次突破10萬(wàn)億元。 【11】福建發(fā)布12條惠臺(tái)政策措施，推進(jìn)兩岸融合發(fā)展示范區(qū)建設(shè)。 【12】湖南出臺(tái)11項(xiàng)舉措提振擴(kuò)大消費(fèi)。 【13】磷酸鐵鋰行業(yè)正在發(fā)生一場(chǎng)集體提價(jià)行動(dòng)，近期多家龍頭企業(yè)已向客戶發(fā)出明確的漲價(jià)通知。 【14】上交所披露數(shù)據(jù)，11月A股新開(kāi)戶238.14萬(wàn)戶，環(huán)比增長(zhǎng)3.1%，同比下降11.75%。 【15】11月國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量環(huán)比下降0.81%，同比下滑6.06%。主因江西地區(qū)廢料供應(yīng)持續(xù)緊張制約再生錫生產(chǎn)，其他地區(qū)部分冶煉企業(yè)因原料問(wèn)題停產(chǎn)。 【16】倫敦金屬交易所(LME)公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫鋅庫(kù)存繼續(xù)回升，最新庫(kù)存水平為52025噸，增至近三個(gè)月新高。上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，11月28日當(dāng)周，滬鋅庫(kù)存繼續(xù)下滑，周度庫(kù)存減少4.42%至95916噸，隆至兩個(gè)半月新低。 【17】國(guó)際能源署警告到2035年銅供應(yīng)將面臨30%的缺口。 【18】印尼鎳礦商協(xié)會(huì)APNI12月1日發(fā)布了最新的印尼鎳價(jià)指數(shù)（INPI），印尼多種鎳相關(guān)大宗商品價(jià)格走勢(shì)不一，部分產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，另一些則出現(xiàn)小幅上漲。報(bào)告顯示，品位1.2%的鎳礦（成本、保險(xiǎn)加運(yùn)費(fèi)價(jià)/CIF）價(jià)格區(qū)間為每噸22-24美元，平均價(jià)格為每噸23美元，與前一周期持平。品位1.6%的鎳礦（CIF價(jià)）同樣保持穩(wěn)定，價(jià)格區(qū)間維持在每噸51.5-53.5美元，平均價(jià)格為每噸52.5美元。 【19】沙特阿拉伯工業(yè)和礦產(chǎn)資源部周一宣布，正式啟動(dòng)新一輪礦產(chǎn)資源勘探許可證招標(biāo)，此次涉及三個(gè)區(qū)塊，勘探總面積達(dá)1.3萬(wàn)平方公里。此舉旨在加速開(kāi)發(fā)該國(guó)估值高達(dá)9.4萬(wàn)億里亞爾（約合2.5萬(wàn)億美元）的龐大礦產(chǎn)資源。 【20】淡水河谷預(yù)計(jì)2026年銅產(chǎn)量為35萬(wàn)至38萬(wàn)噸，鎳產(chǎn)量為17.5萬(wàn)至20萬(wàn)噸。

12月2日中金早餐： 【1】2日隔夜收盤：LME銅漲0.51%報(bào)11232.5美元/噸，鋁漲0.80%報(bào)2888.0，鉛漲0.93%報(bào)1999.5，鋅漲1.31%報(bào)3091.0，鎳漲0.37%報(bào)14875，錫跌0.15%報(bào)39240；滬銅主力漲0.62%報(bào)89380元/噸，鋁漲0.48%報(bào)21885，鉛漲0.64%報(bào)17195，鋅漲0.98%報(bào)22740，鎳漲0.26%報(bào)117790，錫跌0.27%報(bào)306890。 【2】2日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)跌0.03%報(bào)99.41，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤報(bào)7.0725。美國(guó)三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線下跌。美油漲1.64%報(bào)59.51美元/桶；布油漲1.49%報(bào)63.31美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.24%報(bào)4265.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.25%報(bào)58.45美元/盎司。 【3】美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克表示，美國(guó)將自11月1日起把韓國(guó)汽車關(guān)稅降至15%。美國(guó)還將取消對(duì)韓國(guó)飛機(jī)零部件征收的關(guān)稅，使互惠關(guān)稅與對(duì)日本和歐盟征收的關(guān)稅保持一致。? 【4】美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)下降0.5點(diǎn)至48.2，連續(xù)九個(gè)月低于50的榮枯線，創(chuàng)下四個(gè)月來(lái)的最大萎縮。 【5】英國(guó)即將與美國(guó)達(dá)成一項(xiàng)重大藥品合作協(xié)議，從而實(shí)現(xiàn)英國(guó)藥品出口至美國(guó)時(shí)享受零進(jìn)口關(guān)稅待遇。 【6】根據(jù)俄羅斯總統(tǒng)普京簽署的命令，即日起至2026年9月14日（含9月14日）止，中國(guó)公民可免簽證以旅游和商務(wù)目的前往俄羅斯。免簽天數(shù)為30天。 【7】韓國(guó)11月出口額同比增長(zhǎng)8.4%至610.4億美元，連續(xù)第六個(gè)月增長(zhǎng)，創(chuàng)歷年11月新高。 【8】日本政府著手調(diào)整加密資產(chǎn)交易所得稅，擬將其統(tǒng)一設(shè)定為20%。 【9】印度10月工業(yè)產(chǎn)出增速急劇放緩至0.4%，創(chuàng)下14個(gè)月以來(lái)最低水平，增速遠(yuǎn)低于9月的4%和預(yù)期的3.1%。 【10】新版中俄雙邊投資協(xié)定12月1日正式生效實(shí)施。協(xié)定案文共20個(gè)條款，包含投資保護(hù)、投資促進(jìn)、投資便利化及爭(zhēng)端解決等方面。 【11】新能源車11月銷量放榜。比亞迪以48萬(wàn)輛銷量穩(wěn)坐銷冠。鴻蒙智行全系交付超8萬(wàn)輛，單月歷史新高。零跑汽車交付沖上7萬(wàn)輛，連續(xù)9個(gè)月領(lǐng)跑新勢(shì)力。小米汽車交付持續(xù)超過(guò)4萬(wàn)臺(tái)，“蔚小理”則均滑落至3萬(wàn) 交付區(qū)間，讓5萬(wàn)-7萬(wàn)輛之間出現(xiàn)明顯斷層。 【12】據(jù)中指研究院，11月全國(guó)百城新建住宅平均價(jià)格為17036元/平方米，環(huán)比上漲0.37%，同比上漲2.68%；百城二手住宅平均價(jià)格為13143元/平方米，環(huán)比下跌0.94%。 【13】11月，上海二手房（含商業(yè)）網(wǎng)簽成交22943套，環(huán)比上漲約24%，成交創(chuàng)下近7個(gè)月新高。 【14】據(jù)深圳市房地產(chǎn)中介協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，11月深圳二手房共計(jì)錄得5762套，環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，同比下跌34.3%。 【15】歷史性供應(yīng)短缺壓力疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，白銀價(jià)格飆升至歷史新高。周一，現(xiàn)貨白銀歷史首次站上58美元/盎司，最高觸及58.84美元，今年以來(lái)漲幅已超100%，大幅跑贏黃金。 【16】華泰證券研報(bào)稱，供需改善或成2026年金屬行業(yè)主基調(diào)。在美國(guó)實(shí)際利率下行預(yù)期下，2026年LME金價(jià)或漲至4800美元/盎司以上。 【17】據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月1日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存15.85萬(wàn)噸，較27日降1.31萬(wàn)噸。 【18】據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截止2025年12月1日全國(guó)主要市場(chǎng)鉛錠社會(huì)庫(kù)存為3.05萬(wàn)噸，較11月24日減少0.48萬(wàn)噸，較11月27日減少0.21萬(wàn)噸。 【19】惠譽(yù)解決方案旗下BMI公司在本周發(fā)布的《全球鋁土礦開(kāi)采展望》報(bào)告中指出，將2025年澳大利亞的鋁土礦產(chǎn)量增速?gòu)?.5%上調(diào)至3.5%。 【20】國(guó)際能源署（IEA）關(guān)鍵礦產(chǎn)分析師Shobhan Dhir在12月1日舉行的關(guān)鍵礦產(chǎn)協(xié)會(huì)年會(huì)上表示，銅市場(chǎng)正面臨供應(yīng)短缺，到2035年缺口可能達(dá)到30%，這將使銅成為支撐能源轉(zhuǎn)型和人工智能發(fā)展的全球供應(yīng)鏈中最脆弱的環(huán)節(jié)之一。 【21】菲律賓統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，菲律賓鎳礦出口為617.857萬(wàn)噸，其中，對(duì)中國(guó)出口379.72萬(wàn)噸，對(duì)印尼出口238.137萬(wàn)噸。

12月1日中金早餐： 【1】29日隔夜收盤：LME銅漲2.25%報(bào)11175.5美元/噸，鋁漲1.18%報(bào)2865.0，鉛跌0.13%報(bào)1981.0，鋅漲0.96%報(bào)3051.0，鎳跌0.13%報(bào)14820，錫漲3.63%報(bào)39300；滬銅主力漲1.75%報(bào)88740元/噸，鋁漲1.26%報(bào)21780，鉛漲0.26%報(bào)17080，鋅漲0.51%報(bào)22470，鎳跌0.13%報(bào)117010，錫漲1.49%報(bào)305980。 【2】29日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)跌0.12%報(bào)99.44，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤報(bào)7.0794。美國(guó)三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤小幅上漲。美油跌1.05%報(bào)58.48美元/桶，周漲0.72%，月跌4%；布油跌0.87%報(bào)62.32美元/桶，周漲0.61%，月跌2.82%。COMEX黃金期貨收漲1.59%報(bào)4256.4美元/盎司，周漲4.34%，月漲5.51%。COMEX白銀期貨收漲6.06%報(bào)57.085美元/盎司，刷新歷史新高，周漲14.37%，月漲17%。 【3】美國(guó)總統(tǒng)特朗普將撤銷前總統(tǒng)拜登在任期間、用自動(dòng)簽名筆簽署的所有行政命令。目前尚不清楚具體涉及哪些文件。 【4】白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文?哈塞特表示，有跡象顯示美國(guó)總統(tǒng)特朗普可能在年底前敲定下任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選。 【5】高盛表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在12月9—10日議息會(huì)議上下調(diào)利率，幾乎已無(wú)懸念。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)25個(gè)基點(diǎn)降息的定價(jià)概率已達(dá)到約85%—86%。 【6】美國(guó)消費(fèi)者在黑色星期五的線上消費(fèi)額創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到118億美元，同比增長(zhǎng)9.1%，高于初始預(yù)測(cè)。 【7】歐佩克+同意2026年維持該組織整體石油產(chǎn)量不變。歐佩克聲明稱，將于2026年6月7日舉行第41屆歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。 【8】日本內(nèi)閣批準(zhǔn)了18.3萬(wàn)億日元（合1170億美元）的額外預(yù)算，為自放松疫情限制以來(lái)規(guī)模最大的一輪刺激計(jì)劃提供資金。 【9】印度第三季度GDP同比增8.2%，預(yù)期增7.4%，前值增7.8%。 【10】國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份我國(guó)制造業(yè)PMI為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為49.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。 【11】財(cái)政部披露數(shù)據(jù)顯示，1-10月，國(guó)有企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入683529.3億元，同比增長(zhǎng)0.9%；利潤(rùn)總額34214.4億元，同比下降3.0%。 【12】中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)調(diào)查顯示，11月，中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為55.6%，同比上升3.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升3.0個(gè)百分點(diǎn)。 【13】廣州舉辦城市更新發(fā)展大會(huì)暨項(xiàng)目推介會(huì)，一次性推介102個(gè)城市更新項(xiàng)目，涵蓋老舊小區(qū)改造、危舊房原拆原建、城中村改造等類型，總投資約8077億元。 【14】中基協(xié)發(fā)布月報(bào)顯示，10月私募基金規(guī)模達(dá)22.05萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。 【15】國(guó)家外匯局公布，10月，我國(guó)國(guó)際收支貨物和服務(wù)貿(mào)易出口3416億美元，進(jìn)口2625億美元，順差792億美元。 【16】中指研究院發(fā)布報(bào)告稱，1-11月全國(guó)房地產(chǎn)TOP100企業(yè)拿地總額8478億元，同比增長(zhǎng)14.1%，雖繼續(xù)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增幅較1-10月大幅收窄。 【17】1-10月，全國(guó)社會(huì)物流總額293.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.1%。 【18】中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布報(bào)告顯示，11月國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI為48%，環(huán)比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)運(yùn)行有所放緩，淡季特征逐步顯現(xiàn)。 【19】中國(guó)銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）于近日再次研究討論，成員企業(yè)達(dá)成以下共識(shí)并嚴(yán)格遵守：2026年度降低礦銅產(chǎn)能負(fù)荷10%以上，改善銅精礦供需基本面；維護(hù)Benchmark體系，加強(qiáng)與礦山直接合作，堅(jiān)決抵制貿(mào)易商不合理的指數(shù)計(jì)價(jià)模式等。冶煉產(chǎn)能與銅礦不匹配是造成TC（粗煉費(fèi)）偏離合理水平的主因，冶煉壓減產(chǎn)能的目的是讓TC回升到合理水平，不會(huì)影響銅礦向精煉銅的轉(zhuǎn)變，但是壓產(chǎn)集中發(fā)生會(huì)對(duì)短期供應(yīng)構(gòu)成沖擊。 【20】云南省發(fā)展改革委赴文山州開(kāi)展四季度調(diào)研服務(wù)工作，其中提到文山州鋁產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速增長(zhǎng)。前三季度，實(shí)現(xiàn)鋁產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值725.5億元、增長(zhǎng)22.8%，產(chǎn)值占全州工業(yè)總產(chǎn)值的65.8%，占全省鋁產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的50.6%，鋁產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年內(nèi)有望突破1000億元，成為全州首個(gè)千億級(jí)產(chǎn)業(yè)。 【21】上期所調(diào)整氧化鋁和天然橡膠期貨及期權(quán)持倉(cāng)限額。自2026年1月1日起，氧化鋁期貨從AO2603合約開(kāi)始，自合約掛牌至交割月前第二月的最后一個(gè)交易日取消比例限倉(cāng)并將限倉(cāng)數(shù)額調(diào)整為8000手，交割月前一月限倉(cāng)數(shù)額由1800手調(diào)整至900手，交割月份限倉(cāng)數(shù)額由600手調(diào)整至300手。 【22】倫敦金屬交易所(LME)11月28日表示，為增強(qiáng)其LMEselect電子平臺(tái)的流動(dòng)性并支持實(shí)物市場(chǎng)交易，明年將降低客戶交易費(fèi)用。LME在聲明中宣布修訂2026年收費(fèi)方案，客戶交易及結(jié)算費(fèi)將下調(diào)7.4%-8.5%。交易所稱，會(huì)員電子交易費(fèi)將按3.4%至3.7%的“通脹增幅"調(diào)整，但補(bǔ)充說(shuō)明客戶在LMEselect平臺(tái)進(jìn)行即期交易的“綜合交易成本”將下降4.5%。 【23】摩根大通在一份報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)2026年一季度銅價(jià)將升至12000美元/噸，預(yù)計(jì)2026年全年均價(jià)料為12075美元/噸。該報(bào)告預(yù)計(jì)2026年鋁均價(jià)為2675美元/噸。

11月28日中金早餐： 【1】28日隔夜收盤：LME銅跌0.21%報(bào)10930.0美元/噸，鋁跌1.13%報(bào)2831.5，鉛漲0.51%報(bào)1983.5，鋅跌1.08%報(bào)3022.0，鎳跌0.03%報(bào)14840，錫跌0.43%報(bào)37925；滬銅主力跌0.02%報(bào)87050元/噸，鋁跌0.28%報(bào)21480，鉛漲0.47%報(bào)16985，鋅跌0.62%報(bào)22335，鎳漲0.21%報(bào)117160，錫跌0.31%報(bào)299500。 【2】28日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)跌0.03%報(bào)99.55，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤報(bào)7.0806。因感恩節(jié)假期，美國(guó)股市周四休市一日。歐洲三大股指收盤小幅上漲。美油漲0.77%報(bào)59.10美元/桶。布油漲0.61%報(bào)62.92美元/桶。COMEX黃金期貨跌0.3%報(bào)4189.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.41%報(bào)53.825美元/盎司。 【3】歐佩克可能在周日的會(huì)議上維持石油產(chǎn)出水平不變，并就評(píng)估成員國(guó)最大生產(chǎn)能力的機(jī)制達(dá)成一致。 【4】歐洲央行發(fā)布10月會(huì)議紀(jì)要，詳解其在該次會(huì)議上按兵不動(dòng)的依據(jù)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)本輪降息周期終結(jié)的預(yù)期。 【5】俄羅斯總統(tǒng)普京表示，美方代表團(tuán)將于下周到訪莫斯科。普京重申俄方總體上同意將美方解決烏克蘭問(wèn)題的清單作為未來(lái)談判的基礎(chǔ)。 【6】烏克蘭外交部長(zhǎng)瑟比加表示，烏克蘭與美國(guó)的談判團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)于近期舉行會(huì)晤。瑟比加說(shuō)，實(shí)現(xiàn)停火對(duì)烏方來(lái)說(shuō)極其重要，希望談判能取得實(shí)際成果。 【7】韓國(guó)央行維持基準(zhǔn)利率2.5%不變，為連續(xù)第四次按兵不動(dòng)，因匯市和樓市正處于不穩(wěn)定狀態(tài)。 【8】中國(guó)貿(mào)促會(huì)新聞發(fā)言人楊帆稱，應(yīng)美國(guó)商會(huì)邀請(qǐng)，中國(guó)貿(mào)促會(huì)將于12月初組織中國(guó)企業(yè)家代表團(tuán)訪問(wèn)美國(guó)。 【9】國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)1.9%，累計(jì)增速連續(xù)三個(gè)月保持增長(zhǎng)。 【10】國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司會(huì)同有關(guān)部門及相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)會(huì)議，研究制定價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)成本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)工作。 【11】2025年1-10月，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79178.8億元，同比增長(zhǎng)14.2%；營(yíng)業(yè)成本74331.2億元，同比增長(zhǎng)14.6%；利潤(rùn)總額2891.7億元，同比增長(zhǎng)14.0%。 【12】2025年安泰科跟蹤調(diào)研29家國(guó)內(nèi)大中型銅板帶加工生產(chǎn)企業(yè)，合計(jì)有效產(chǎn)能203.4萬(wàn)噸，占全國(guó)有效總產(chǎn)能的48.7%。10月，我國(guó)銅板帶加工行業(yè)運(yùn)行維持向下態(tài)勢(shì)。 【13】中信建投研報(bào)稱，自10月29日因全球供應(yīng)緊張的擔(dān)憂觸及11200美元/噸的歷史高位以來(lái)，銅價(jià)震蕩回落3%，遠(yuǎn)期AI帶動(dòng)電力消費(fèi)增長(zhǎng)未能兌現(xiàn)在即期，缺乏新的驅(qū)動(dòng)是短期銅價(jià)回落的原因。 【14】11月27日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨 庫(kù)存17.16萬(wàn)噸，較20日降2.05萬(wàn)噸，較24日降0.53萬(wàn)噸。 【15】截止2025年11月27日中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁社會(huì)庫(kù)存59萬(wàn)噸，較11月24日的60.4萬(wàn)噸減1.4萬(wàn)噸。 【16】截止2025年11月27日全國(guó)主要市場(chǎng)鉛錠社會(huì)庫(kù)存為3.26萬(wàn)噸，較11月20日減少0.38萬(wàn)噸，較11月24日減少0.27萬(wàn)噸。 【17】泰國(guó)反傾銷反補(bǔ)貼分委會(huì)發(fā)布公告，對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的鋁擠壓材作出反傾銷肯定性終裁，裁定對(duì)中國(guó)涉案產(chǎn)品基于到岸價(jià)（CIF）征收5.12%-21.94%的反傾銷稅，有效期為5年。 【18】據(jù)外電報(bào)道，印度礦物工業(yè)聯(lián)合會(huì)（FIMI）呼吁取消對(duì)低品位（非冶煉級(jí)）鋁土礦征收的15%出口關(guān)稅，以重振曾主導(dǎo)的出口市場(chǎng)。 【19】印度The Aluminium Secondary Manufacturers Association（ASMA）敦促政府降低原鋁進(jìn)口關(guān)稅，稱此舉有助于使其國(guó)內(nèi)價(jià)格合理化，并為面臨高投入成本的下游產(chǎn)業(yè)提供支持。 【20】日本礦業(yè)協(xié)會(huì)（JMIA）負(fù)責(zé)人周四表示，日本銅冶煉廠正在和全球礦產(chǎn)商就2026年加工/精煉費(fèi)(TC/RC)進(jìn)行談判，尋求達(dá)成與中國(guó)設(shè)定的基準(zhǔn)不同的協(xié)議。 【21】行業(yè)分析顯示，2025-2026年全球銅供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)達(dá)40萬(wàn)至80萬(wàn)噸，而礦山運(yùn)營(yíng)中斷（如勞資糾紛及技術(shù)問(wèn)題）導(dǎo)致年產(chǎn)能減少約20萬(wàn)噸。 【22】德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank) 調(diào)整了基本金屬價(jià)格預(yù)估，因在價(jià)格不斷上漲的情況下，近期動(dòng)能有利。 【23】國(guó)際銅研究小組（ICSG）秘書(shū)長(zhǎng)Paul White11月27日在2025年亞洲世界銅業(yè)大會(huì)上稱，全球銅市2026年將轉(zhuǎn)為供應(yīng)短缺15萬(wàn)噸。 【24】高盛全球大宗商品研究聯(lián)席主管達(dá)安·斯特魯文表示，在央行增購(gòu)和利率下降的推動(dòng)下，明年晚些時(shí)候金價(jià)可能攀升至每盎司4900美元。

11月27日中金早餐： 【1】27日隔夜收盤：LME銅漲1.11%報(bào)10953.0美元/噸，鋁漲2.25%報(bào)2864.0，鉛跌0.40%,報(bào)1973.5，鋅漲1.85%報(bào)3055.0，鎳跌0.50%報(bào)14845，錫漲1.05%報(bào)38090；滬銅主力漲0.46%報(bào)87090元/噸，鋁漲0.54%報(bào)21560，鉛跌1.32%報(bào)16845，鋅漲0.74%報(bào)22525，鎳跌0.37%報(bào)117090，錫漲0.86%報(bào)298500。 【2】27日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)跌0.22%報(bào)99.59，在岸、離岸人民幣對(duì)美元盤中雙雙突破7.08關(guān)口，續(xù)創(chuàng)逾一年新高。美國(guó)三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲。美油漲1.04%報(bào)58.55美元/桶；布油漲1.02%報(bào)62.43美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.45%報(bào)4196.10美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.13%報(bào)53.76美元/盎司。 【3】美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的最新一期全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告(簡(jiǎn)稱《褐皮書(shū)》)顯示，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體變化不大，整體消費(fèi)者支出進(jìn)一步下降。整體前景基本未變，但部分企業(yè)預(yù)警未來(lái)數(shù)月活動(dòng)放緩風(fēng)險(xiǎn)上升。 【4】美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少6000人至21.6萬(wàn)人，為4月中旬以來(lái)新低，低于預(yù)期值22.5萬(wàn)人。 【5】美國(guó)9月耐用品訂單初值環(huán)比增0.5%，較前值修正后的3%明顯放緩。 【6】加拿大總理卡尼表示，加拿大將把來(lái)自非自由貿(mào)易協(xié)定伙伴的鋼鐵進(jìn)口配額從2024年水平的50%降至20%；加拿大將對(duì)特定進(jìn)口鋼鐵衍生產(chǎn)品征收25%的全球關(guān)稅。 ? 【7】日本政府計(jì)劃廢除對(duì)價(jià)格在1萬(wàn)日元以下的小額進(jìn)口商品免征消費(fèi)稅的制度。 【8】澳大利亞10月CPI同比上漲3.8%，超出市場(chǎng)預(yù)期的3.6%。 【9】六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》，從拓展增量、深挖存量、場(chǎng)景賦能等5方面部署19項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。 【10】廣東省出臺(tái)金融支持企業(yè)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈整合兼并行動(dòng)方案，支持開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈整合兼并、推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量、推動(dòng)國(guó)企整合兼并優(yōu)質(zhì)資源、規(guī)范開(kāi)展跨境整合兼并等。 【11】中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)明確表態(tài)反對(duì)銅冶煉行業(yè)出現(xiàn)的零加工費(fèi)或負(fù)加工費(fèi)現(xiàn)象，并呼吁全球銅行業(yè)應(yīng)對(duì)這一“不可持續(xù)的結(jié)構(gòu)性矛盾”。協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳學(xué)森透露，中國(guó)正借鑒鋁行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，采取措施管理銅冶煉產(chǎn)能，并已叫停約200萬(wàn)噸違規(guī)產(chǎn)能。 【12】廣州期貨交易所發(fā)布通知稱，鉑期貨、鈀期貨將于11月27日上市交易。其中，鉑期貨合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)為405元/克，鈀期貨合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)為365元/克。 【13】據(jù)報(bào)道，在2025年世界銅業(yè)大會(huì)（亞洲）上，CRU分析師預(yù)測(cè)2026年銅精礦長(zhǎng)協(xié)benchmark的價(jià)格將繼續(xù)下降，將接近$0/0￠。 【14】大宗商品貿(mào)易商摩科瑞（Mercuria）金屬研究主管Nicholas Snowdon近日表示，預(yù)計(jì)2026年全球銅精礦市場(chǎng)將出現(xiàn)約50萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，這一缺口規(guī)模與2025年相當(dāng)，主要源于供應(yīng)增長(zhǎng)有限以及中國(guó)以外新冶煉廠的需求增長(zhǎng)。 【15】摩科瑞：銅精礦與陰極銅市場(chǎng)價(jià)格仍將創(chuàng)下新高。預(yù)計(jì)2026年銅精礦將出現(xiàn)50萬(wàn)噸的短缺。目前全球約70%的陰極銅庫(kù)存位于美國(guó)，到2026年第一季度可能升至90%。 【16】國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,337.3萬(wàn)噸日均產(chǎn)量為43.14萬(wàn)噸，上個(gè)月修正后為1,288.4萬(wàn)噸。IAI報(bào)告亦顯示，中國(guó)2025年10月氧化鋁預(yù)估產(chǎn)量為821萬(wàn)噸，9月修正后為795萬(wàn)噸。

11月26日中金早餐： 【1】26日隔夜收盤：LME銅漲0.47%報(bào)10832.5美元/噸，鋁跌0.43%報(bào)2801.0，鉛跌0.53%報(bào)1981.5，鋅跌0.12%報(bào)2999.5，鎳漲1.29%報(bào)14920，錫漲0.72%報(bào)37695；滬銅主力跌0.08%報(bào)86350元/噸，鋁跌0.19%報(bào)21410，鉛跌0.06%報(bào)17055，鋅跌0.07%報(bào)22330，鎳漲1.10%報(bào)117410，錫跌0.23%報(bào)294710。 【2】26日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)跌0.39%報(bào)99.81，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙升破7.09元關(guān)口，觸及逾一年盤中新高。美國(guó)三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲。美油跌1.24%報(bào)58.11美元/桶；布倫特原油跌1.2%報(bào)61.97美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.78%報(bào)4126.3美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.50%報(bào)51.08美元/盎司。 【3】美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，過(guò)去一周，他的團(tuán)隊(duì)在結(jié)束俄烏沖突方面取得了巨大進(jìn)展，最初由美國(guó)起草的28點(diǎn)和平計(jì)劃已經(jīng)經(jīng)過(guò)完善，目前僅剩少數(shù)分歧。烏克蘭國(guó)家安全與國(guó)防委員會(huì)秘書(shū)烏梅羅夫稱，烏方期待烏總統(tǒng)澤連斯基能在11月盡早訪美，以完成最后步驟并與美國(guó)總統(tǒng)特朗普達(dá)成協(xié)議。 【4】美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署一項(xiàng)行政命令，正式啟動(dòng)“創(chuàng)世使命”計(jì)劃，大力推動(dòng)AI創(chuàng)新。 【5】美國(guó)財(cái)政部表示，受近期聯(lián)邦政府“停擺”影響，10月份聯(lián)邦政府預(yù)算赤字高達(dá)2840億美元。 【6】美國(guó)9月PPI環(huán)比上漲0.3%，核心PPI環(huán)比上漲0.1%，均較前值明顯加速，顯示美國(guó)通脹在9月重新升溫。 【7】美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭發(fā)表最新講話稱，當(dāng)前貨幣政策阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要大幅降息。 【8】世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月消費(fèi)者信心指數(shù)下降6.8點(diǎn)至88.7，創(chuàng)下七個(gè)月來(lái)最大跌幅。 【9】歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度和第三季度，歐盟對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差連續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度歐盟對(duì)美貿(mào)易順差為408億歐元，較二季度的471億歐元下降13.3%，較一季度的812億歐元大幅下降，降幅達(dá)49.7%。 【10】韓國(guó)執(zhí)政黨推出一項(xiàng)關(guān)于在關(guān)稅協(xié)議下的美國(guó)投資法案，該法案滿足了美國(guó)將汽車關(guān)稅降至15%的條件。韓國(guó)將設(shè)立專項(xiàng)基金，以管理美國(guó)投資的融資事宜。 【11】歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)（ACEA）數(shù)據(jù)顯示，歐洲10月份汽車銷量同比增長(zhǎng)4.9%至109萬(wàn)輛，特斯拉新車注冊(cè)量下降48%，比亞迪新車注冊(cè)量增長(zhǎng)195%，上汽集團(tuán)增長(zhǎng)56%，豐田汽車下降10.8%。 【12】國(guó)家能源局公布數(shù)據(jù)，10月，全國(guó)完成電力市場(chǎng)交易電量5638億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)15.6%。1-10月，全國(guó)累計(jì)完成電力市場(chǎng)交易電量54920億千瓦時(shí)，占全社會(huì)用電量比重63.7%。 【13】據(jù)商務(wù)部，1-10月，我國(guó)全行業(yè)對(duì)外直接投資1443.4億美元，同比增長(zhǎng)6.2%；對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)新簽合同額2107億美元, 同比增長(zhǎng)18.6%。 【14】2025年10月中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量達(dá)18.93萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)215.64%，同比大幅增長(zhǎng)2927.91%；同期出口量為17.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降28.71%。當(dāng)月實(shí)現(xiàn)凈進(jìn)口1.36萬(wàn)噸，扭轉(zhuǎn)了前期以出口為主的格局。 【15】國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB/T21181-2025《再生鉛及鉛合金錠》已正式發(fā)布，定于2026年3月1日實(shí)施，替代現(xiàn)行GB/T21181-2017標(biāo)準(zhǔn)。新國(guó)標(biāo)對(duì)再生鉛錠的鉛含量要求適當(dāng)放寬，牌號(hào)設(shè)置從現(xiàn)行兩個(gè)恢復(fù)為三個(gè)，并增加30kg鉛錠規(guī)格。 【16】摩根大通（JPMorgan）預(yù)計(jì)2026/27年的鋁市場(chǎng)是先揚(yáng)后抑，受銅價(jià)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)2026年上半年鋁價(jià)漲至3000美元/噸，隨后因印尼供應(yīng)增長(zhǎng)而承壓。 【17】摩根大通（JPMorgan）對(duì)2026/27年的銅市場(chǎng)強(qiáng)烈看漲，預(yù)計(jì)在2026年上半年銅價(jià)突破12000美元/噸，2026年均價(jià)達(dá)12,075美元/噸。 【18】智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）在年度供應(yīng)談判中向中國(guó)客戶提出2026年銅供應(yīng)溢價(jià)至少為每噸335美元（較LME基準(zhǔn)價(jià)），較2025年89美元/噸大幅上漲276%，部分買家報(bào)價(jià)甚至達(dá)350美元。 【19】歐盟成員國(guó)貿(mào)易部長(zhǎng)會(huì)11月24日在比利時(shí)首都布魯塞爾舉行，敦促美國(guó)落實(shí)美歐貿(mào)易協(xié)議是其中一項(xiàng)重要內(nèi)容。歐盟希望美國(guó)下調(diào)對(duì)其鋼鋁產(chǎn)品征收的50%關(guān)稅等，而美方則要求歐盟放寬數(shù)字領(lǐng)域的相關(guān)法規(guī)，美歐貿(mào)易協(xié)議落實(shí)仍面臨阻礙。 【20】據(jù)伊朗礦產(chǎn)與采礦業(yè)發(fā)展革新組織(IMIDRO)數(shù)據(jù)，伊朗歷前七個(gè)月（2025年3月21日-10月22日），伊朗氧化鋁產(chǎn)量達(dá)到133,483噸。 【21】周一公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)2025年銅產(chǎn)量料將大致保持穩(wěn)定，為107.7萬(wàn)噸，和去年相比小幅增長(zhǎng)1.7%。美國(guó)銅業(yè)的中期前景仍然樂(lè)觀，因有數(shù)個(gè)新項(xiàng)目計(jì)劃從2026年起開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。

11月25日中金早餐： 【1】25日隔夜收盤：LME銅漲0.03%報(bào)10781.5美元/噸，鋁漲0.18%報(bào)2813.0，鉛漲0.15%報(bào)1992.0，鋅漲0.37%報(bào)3003.0，鎳漲0.75%報(bào)14730，錫漲1.23%報(bào)37425；滬銅主力跌0.01%報(bào)86030元/噸，鋁漲0.12%報(bào)21405，鉛跌0.58%報(bào)17065，鋅跌0.13%報(bào)22320，鎳漲0.68%報(bào)116080，錫漲0.05%報(bào)294380。 【2】25日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)漲0.05%報(bào)100.20，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤報(bào)7.1056。美國(guó)三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一。美油漲1.43%報(bào)58.89美元/桶；布油漲1.28%報(bào)62.73美元/桶。COMEX黃金期貨漲1.33%報(bào)4133.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.49%報(bào)51.155美元/盎司。 【3】美國(guó)和烏克蘭完成一份新的19點(diǎn)和平協(xié)議草案，但領(lǐng)土安排、烏克蘭與北約及俄美關(guān)系等最敏感議題仍留待特朗普與澤連斯基決定。歐洲多國(guó)警告，短期內(nèi)無(wú)法迅速達(dá)成協(xié)議。俄方表示，歐洲就結(jié)束烏克蘭危機(jī)所提出的和平方案對(duì)俄方不具建設(shè)性，也不符合俄方利益。 【4】歐洲央行在《金融穩(wěn)定評(píng)估》中警告稱，穩(wěn)定幣可能從歐元區(qū)銀行吸走寶貴的零售存款，而一旦發(fā)生“擠兌”，可能對(duì)全球金融體系的穩(wěn)定產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 【5】美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局宣布取消第三季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)估值的發(fā)布計(jì)劃。該數(shù)據(jù)原定于10月30日發(fā)布，但由于聯(lián)邦政府停擺而被推遲。美聯(lián)儲(chǔ)看重的通脹指標(biāo)PCE價(jià)格指數(shù)，以及收入和支出報(bào)告將于華盛頓當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月5日上午10點(diǎn)發(fā)布。 【6】美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，最新數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)依然疲軟，因此他主張?jiān)?2月進(jìn)行降息。美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席、2027年FOMC票委戴利表示，她支持在下個(gè)月降息。 【7】美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克表示，歐盟必須改變數(shù)字法規(guī)，美國(guó)才會(huì)降低鋼鋁關(guān)稅。但歐盟委員會(huì)發(fā)言人重申，不會(huì)將科技法規(guī)和稅收法規(guī)納入與美國(guó)的貿(mào)易談判范圍。 【8】央行將于11月25日開(kāi)展1萬(wàn)億元MLF操作。鑒于11月有9000億元MLF到期，當(dāng)月央行MLF凈投放規(guī)模將達(dá)到1000億元，為連續(xù)第九個(gè)月加量續(xù)作。 【9】今年前三季度，我國(guó)全行業(yè)對(duì)外直接投資9236.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)4.4%。 【10】10月份，我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)培育壯大，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)13.6%。 【11】國(guó)內(nèi)汽柴油價(jià)格11月24日24時(shí)起下調(diào)，每噸分別下調(diào)70元和65元。 【12】據(jù)國(guó)家能源局，截至10月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量37.5億千瓦，同比增長(zhǎng)17.3%。其中，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量11.4億千瓦，同比增長(zhǎng)43.8%；風(fēng)電裝機(jī)容量5.9億千瓦，同比增長(zhǎng)21.4%。 【13】自由港印尼公司下調(diào)2026年銅產(chǎn)量目標(biāo)至47.8萬(wàn)噸。 【14】哈薩克斯坦統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月精煉銅產(chǎn)量為394,914噸，較上年同期增長(zhǎng)2.2%。10月精煉銅產(chǎn)量為39,609噸，較9月的38,083噸增加4%，同比增加12.9%。 【15】哈薩克斯坦統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月氧化鋁和未鍛造鋁產(chǎn)量為143,051噸，較9月的147,782噸減少3.2%。1-10月產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到1,488,363噸，同比減少1.2%。 【16】美國(guó)銀行表示，黃金價(jià)格到2026年可能達(dá)到每盎司5000美元，該行認(rèn)為近期金價(jià)飆升背后的驅(qū)動(dòng)力將會(huì)持續(xù)。 【17】高盛未來(lái)12個(gè)月仍看空鋁價(jià)，預(yù)計(jì)明年四季度價(jià)格將跌至每噸2350美元。 【18】日本主要自澳大利亞、巴西、阿聯(lián)酋等國(guó)家進(jìn)口原鋁，上半年，自印度和新西蘭的進(jìn)口量減少1.50萬(wàn)噸和2.60萬(wàn)噸，其他各國(guó)進(jìn)口原鋁量均出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。 【19】國(guó)際銅研究組織（ICSG）稱在最新月度公報(bào)中指出，2025年9月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)5.1萬(wàn)噸缺口，此前8月供應(yīng)仍有盈余4.1萬(wàn)噸。9月全球精煉銅產(chǎn)量為237萬(wàn)噸，消費(fèi)量為242萬(wàn)噸。 【20】世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的最新報(bào)告顯示，2025年9月，全球精煉銅產(chǎn)量為233.33萬(wàn)噸，消費(fèi)量為241.45萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺8.13萬(wàn)噸。1-9月全球精煉銅產(chǎn)量為2061.6萬(wàn)噸，消費(fèi)量為2049.14萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩12.46萬(wàn)噸。9月全球銅精礦產(chǎn)量為153.94萬(wàn)噸，1-9月全球銅精礦產(chǎn)量為1369.96萬(wàn)噸。

11月24日中金早餐： 【1】22日隔夜收盤：LME銅漲0.86%報(bào)10778.0美元/噸，鋁漲0.05%報(bào)2808.0，鉛跌0.80%報(bào)1989.0，鋅跌0.38%報(bào)2992.0，鎳漲1.14%報(bào)14620，錫跌0.18%報(bào)36970；滬銅主力漲0.21%報(bào)86180元/噸，鋁跌0.35%報(bào)21390，鉛跌0.38%報(bào)17135，鋅跌0.60%報(bào)22350，鎳漲0.22%報(bào)115040，錫跌0.09%報(bào)291870。 【2】22日隔夜金融、商品市場(chǎng)收盤行情：美元指數(shù)跌0.07%報(bào)100.15，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤報(bào)7.1103。美國(guó)三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一。美油跌1.73%報(bào)57.98美元/桶，周跌3.51%；布油跌1.42%報(bào)62.48美元/桶，周跌2.97%。COMEX黃金期貨漲0.07%報(bào)4062.8美元/盎司，周跌0.77%；COMEX白銀期貨跌1.27%報(bào)49.66美元/盎司，周跌2.02%。 【3】特朗普政府正在秘密準(zhǔn)備一套備用方案，如果美國(guó)最高法院推翻特朗普使用的一項(xiàng)重要關(guān)稅權(quán)力，他們將盡快換種方式把關(guān)稅重新征上。 【4】美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特表示，政府停擺對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值造成110億美元的永久性損失。 【5】白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)哈塞特表示，美聯(lián)儲(chǔ)新領(lǐng)導(dǎo)層或有望降息。 【6】美國(guó)進(jìn)出口銀行主席約萬(wàn)諾維奇表示，該銀行將投資1000億美元，以確保美國(guó)及盟國(guó)在關(guān)鍵礦產(chǎn)、核能和液化天然氣方面的供應(yīng)鏈安全。 【7】英國(guó)首相斯塔默公布了一項(xiàng)戰(zhàn)略，旨在實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵礦產(chǎn)的本土化生產(chǎn)，減少對(duì)脆弱全球供應(yīng)鏈的依賴。 【8】英國(guó)政府將追加13億英鎊電動(dòng)汽車補(bǔ)貼，同時(shí)投入2億英鎊加快充電樁布局，進(jìn)一步推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)向零排放轉(zhuǎn)型。 【9】美國(guó)11月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值為51.9，創(chuàng)4個(gè)月新低。 【10】11月21日外媒消息稱，特朗普政府正在考慮批準(zhǔn)英偉達(dá)H200人工智能（AI）芯片對(duì)中國(guó)的銷售。 【11】日本財(cái)務(wù)省公布數(shù)據(jù)顯示，日本10月出口同比增長(zhǎng)3.6%，進(jìn)口增長(zhǎng)0.7%，貿(mào)易逆差2318億日元。 【12】歐元區(qū)11月綜合PMI初值52.4，繼續(xù)穩(wěn)定在榮枯線上。 【13】2025中國(guó)5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)在武漢開(kāi)幕。工信部部長(zhǎng)李樂(lè)成出席大會(huì)并指出，將實(shí)施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和人工智能融合賦能行動(dòng)，拓展“平臺(tái)+智能體”服務(wù)。 【14】國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份，全社會(huì)用電量8572億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.4%，今年以來(lái)首次單月增幅超過(guò)10%。 【15】根據(jù)各地財(cái)政部門公開(kāi)信息，廣東省財(cái)政廳將在11月28日發(fā)行100億元30年期地方政府專項(xiàng)債券，投向廣東省政府投資基金。 【16】乘聯(lián)分會(huì)初步預(yù)計(jì)，11月狹義乘用車零售市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)225萬(wàn)輛左右，環(huán)比10月持平，同比下降8.7%，其中新能源零售量預(yù)計(jì)為135萬(wàn)左右，滲透率有望首次提升至60%。 【17】10月精煉錫進(jìn)口量為526.12噸，環(huán)比下降58.55%，同比減少82.75%。。 【18】10月未鍛壓鎳進(jìn)口量為9,939.65噸，環(huán)比減少65.21%，同比增長(zhǎng)0.31%。印度尼西亞是第一大進(jìn)口來(lái)源地。 【19】10月鎳鐵進(jìn)口量為905,144.28噸，環(huán)比下降16.60%，同比增長(zhǎng)31.72%。印度尼西亞是第一大進(jìn)口來(lái)源地。 【20】10月中國(guó)鎳濕法中間品進(jìn)口量15.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.93萬(wàn)噸，降幅20.62%；同比增加3.17萬(wàn)噸，增幅26.52%。其中自印度尼西亞進(jìn)口量為13.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少17.01%。 【21】10月錫礦砂及其精礦進(jìn)口量為11,632.30噸，環(huán)比增加33.51%，同比減少22.36%。剛果民主共和國(guó)是第一大進(jìn)口來(lái)源地。 【22】10月精煉鋅進(jìn)口量為18,836.76噸，環(huán)比減少16.94%，同比減少67.38%。哈薩克斯坦是第一大進(jìn)口來(lái)源地。 【23】10月精煉鉛（未鍛軋的精煉鉛）進(jìn)口量為3,812.24噸，環(huán)比增加152.81%，同比上升168.07%。韓國(guó)是第一大進(jìn)口來(lái)源地。 【24】據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截止2025年11月20日全國(guó)主要市場(chǎng)鉛錠社會(huì)庫(kù)存為3.64萬(wàn)噸，較11月13日減少0.45萬(wàn)噸，較11月17日減少0.4萬(wàn)噸。 【25】安泰科對(duì)國(guó)內(nèi)主要鉛冶煉企業(yè)（涉及原生鉛產(chǎn)能402萬(wàn)噸、再生鉛產(chǎn)能640萬(wàn)噸）產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2025年1-10月，樣本企業(yè)精鉛產(chǎn)量408.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%。 【26】2025年9月，全球原鋁產(chǎn)量為601.63萬(wàn)噸，消費(fèi)量為620.84萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺19.21萬(wàn)噸。1-9月，全球原鋁產(chǎn)量為5454.99萬(wàn)噸，消費(fèi)量為5583.53萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺128.54萬(wàn)噸。 【27】9月全球精煉鉛產(chǎn)量為113.79萬(wàn)噸，消費(fèi)量為0.48萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩113.31萬(wàn)噸。1-9月，全球精煉鉛產(chǎn)量為1006.41萬(wàn)噸，消費(fèi)量為912.27萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩94.14萬(wàn)噸。9月全球鉛礦產(chǎn)量為39.56萬(wàn)噸，1-9月全球鉛礦產(chǎn)量為341.14萬(wàn)噸。 【28】9月全球鋅板產(chǎn)量為119.35萬(wàn)噸，消費(fèi)量為122.92萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺3.57萬(wàn)噸。1-9月，全球鋅板產(chǎn)量為1036.32萬(wàn)噸，消費(fèi)量為1073.69萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺37.37萬(wàn)噸。9月全球鋅礦產(chǎn)量為116.33萬(wàn)噸，1-9月全球鋅礦產(chǎn)量為996.47萬(wàn)噸。 【29】9月全球精煉鎳產(chǎn)量為32.55萬(wàn)噸，消費(fèi)量為30.84萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩1.71萬(wàn)噸。1-9月，全球精煉鎳產(chǎn)量為287.69萬(wàn)噸，消費(fèi)量為260.24萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩27.45萬(wàn)噸。9月全球鎳礦產(chǎn)量為37.83萬(wàn)噸，1-9月全球鎳礦產(chǎn)量為314.62萬(wàn)噸。 【30】9月，全球精煉錫產(chǎn)量為3.25萬(wàn)噸，消費(fèi)量為2.76萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩0.49萬(wàn)噸。1-9月，全球精煉錫產(chǎn)量為26.02萬(wàn)噸，消費(fèi)量為26.95萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺0.92萬(wàn)噸。9月全球錫礦產(chǎn)量為2.72萬(wàn)噸，1-9月全球錫礦產(chǎn)量為22.31萬(wàn)噸。